萬達集團董事長王健林在萬達2014上半年總結中闡述了下半年要重點推進的幾件大事。其中就包括“推動主要公司上市”。而7月1日中國證監會發布的《發行監管部首次公開發行股票審核工作流程及申請企業情況》公告顯示，萬達商業地產等32家企業因未按規則要求報送預先披露材料，且申請文件中的財務資料超過有效期達3個月，被終止審核。

　　這意味著，萬達商業地產運作了長達4年的A股上市計劃不得不擱淺。萬達商業地產為什么難圓A股上市夢，背后的“痛點”在哪里?《第三只眼看零售》推薦一篇商業地產專家柏文喜先生的大作《萬達商業地產上市之困》。

　　作者為全經聯商業地產專業委員會委員、大中華購物中心聯盟主席助理。《第三只眼看零售》獲得授權發布此文。

　　【萬達商業地產上市之困】

　　10年籌備、4年沖刺，萬達商業地產A股上市計劃隨著2014年7月1日中國證監會的一紙公告戛然而止。有猜測說萬達已收購了美國和香港兩個上市公司，將會轉而在香港或者美國借殼上市;也有猜測說萬達商業的財務指標欠佳，導致在A股上市失敗。無論如何，從表象上看萬達商業地產在2010年即向證監會遞交了上市申請，以A股的高市盈率而言，放棄A股市場轉往境外，肯定是遇到了難以疏解的困境。

　　從已公開的資料看,萬達商業地產擬上市的業務包括房地產開發、商場出租和酒店業務三大部分，而萬達院線，萬達百貨，大歌星KTV等關聯業態則不在其中。從萬達集團公布的財務數據來看，今年上半年商業地產業務總收入668.5億元，同比增長18%，其中地產業務收入566.5億元，租金收入50億元，同比增長36%，租金收繳率99.9%，累計持有物業1799.6萬平方米;酒店業務收入19.9億元，累計客房數達到18083間;其他業務收入32億元。從萬達集團公布的商業地產收入結構上看，地產業務收入占商業地產總收入的84.74%，租金收入雖然快速增長，但仍然只占7.47%。由此看來，萬達商業地產仍然是一個主要依靠地產業務的開發商，還不是一個主要依靠租金收入的“收租公”。

　　作為宏觀調控的核心之一，房地產企業的上市、并購重組和再融資多年來都是A股的受限行業。萬達分拆商業地產業務申請上市，有試圖規避證監會對房地產開發行業限制的意圖，因為近年來在實踐中金融機構也只是限制住宅業務，而對商業地產業務并未限制。但作為資本市場監管部門的證監會并未明確區分商業地產和住宅地產，也從未有放松房企上市閘門的跡象。萬達商業地產作為實實在在的開發商，上市之路不暢也就在情理之中了。